北京时间 11 月 30 日，欢聚集团发布了 2023 年 Q3 财报，截至发稿欢聚集团每股报价 38.41 美元，总市值 23.81 亿美元。财报显示，以 Bigo Live 为代表的直播业务仍在快速发展中，集团总收入开始回暖。

下面本文将依托财报数据，对欢聚集团发展动向以及旗下主要产品的近期动态进行分析和探讨。

财报数据：BIGO 抗大旗，营收增长、利润同比增长

从营收金额来看，根据财报数据，欢聚集团 2023 年 Q3 总营收为 5.67 亿美元，同比下降 3.3%，环比增长 3.6%。

本季度的环比增长，从数据来看，主要由于 BIGO 业务、尤其是 Bigo Live 的增长。李学凌在分析师会议上也有提到，发达国家收入正在复苏、东南亚市场也在环比增长。

综合营收和成本数据来看，欢聚集团在 2023 年 Q3 的利润大幅下降，净利润环比下降 15.4 个百分点，因为 2023 年 Q2 欢聚有处置股权投资实现收益，但非 GAAP 准则下更直观看待主营业务的运营情况时，净利润率也环比下降 3.5 个百分点，但同比上升 1.2 个百分点。比 Q2 差一点，但好于去年同期。

具体数字上，根据财报数据，2023 年 Q3 净利润为 7290 万美元，净利润率为 12.9%，在非 GAAP 准则下调整后净利润为 8120 万美元，利润率为 14.3%。

本季度一个非常明显的变化是营收温和增长，但利润率并不好看。这和欢聚以往“不管营收如何，但利润仍然稳定增长”的情况有一些不同。

从成本侧来看，主营业务成本为 3.58 亿美元，同比下降 2.3%，环比下降 2.3%。

其中分成和内容成本为 2.32 亿美元，同比下降 4%、环比下降 5.5%，占主营业务总成本的 64.8%。在过去几个季度欢聚一直在控制分成和内容成本的金额，取得明显成果。

Q3 运营成本为 1.91 亿美元，较上个季度的 1.92 亿美元又缩减 0.5%，同比缩减 5.4%。其中营销成本为 0.93 亿美元，环比增加 6.9%，同比缩减 4.4%，财报将其解释为公司优化了各产品线的营销策略，更加注重投资回报和用户获取的有效性。

另外，研发成本从从去年的 0.61 亿美元增长至 0.72 亿美元，主要是相关用人成本上涨。

从收入构成来看，Q3 直播营收为 4.96 亿美元，环比增长 4%，同比下降 8.7%，虽然较上个季度数据有所增加，但整体来看仍与欢聚自身较好水平有一定差距。

综合对比其他泛娱乐上市公司公布的财报营收情况，欢聚在过去两年的表现确实算不上突出，未能找到根本上解决营收的方法，似乎是将主要精力用于增加用户和控制成本。

其他收入由 Q2 的 0.7 亿美元本季度增至 0.71 亿美元，其他收入相对平稳。

单位：亿美元

从海内外贡献占比来看，4.96 亿美元的直播营收中有 4.36 亿美元来自海外，占直播总营收的 87.9%，相较于上个季度，海外贡献占比有所增加。

注：尽管数据都摘自财报，但 2019-2020 年 Q4 财报都是以人民币为单位，表中的数据为根据财报所引用的汇率换算得来，在此期间汇率在 6.7-7.1 之间波动。每个季度的汇率不同，数据仅供参考。

直播营收外均属其他营收｜单位：万美元

从业务贡献来看，欢聚集团在财报中基本把业务划分为 BIGO 和其他。根据财报数据，2023 年 Q3 主要由 Bigo Live、Likee 和 imo 构成的 BIGO 业务贡献营收 4.94 亿美元，占集团总营收的 87%。

用户：Bigo live MAU 突破 4000 万，Likee、Hago 求稳

根据财报数据，截止到 2023 年 Q3 欢聚集团 MAU 为 2.77 亿，较上个季度的 2.76 亿环比增长 0.4%，同比增长 2.6%。

财报显示，集团 MAU 的增长主要由 Bigo Live 驱动，2023 年 Q3 Bigo Live MAU 突破 4000 万达到 4030 万，为新的历史最好水平，逼近集团 MAU 头牌  Likee 的 4100 万。

李学凌在财报中表示“优化用户内容和社交体验的运营策略推动了 BIGO 用户参与度和变现能力提升。

除了 MAU，由 Likee、Bigo Live 和 imo 构成的 BIGO 业务线付费用户为 161 万，较去年同期的 151 万增长 6.6%、较上个季度的 153 增加 5.2%，ARPPU 为 306.8 美元，用户付费能力稳中有进。

Bigo Live：MAU 新高，推动传播和平台内互动

根据财报数据，Bigo Live Q3 MAU 为 4030 万，同比增长 14%，环比增长 4.7%。自 2022 年 Q1 以来一直保持稳步增长的情况，此次突破 4000 万 MAU 可以称之为一次小里程碑。对于直播产品而言，做营收不难、但是保持活跃用户增长确实不易。

本季度虽然没有给出具体的区域，但特别提到 Bigo Live 在发达国家地区，尤其欧洲、日韩澳新等地，营收环比增速亮眼。

我们尝试从营销、活动和产品三个方向来讨论，Bigo Live 为什么能持续保持亮眼增长。

1、从广告投放来看，根据广大大数据，相较于前两个季度，Bigo Live 在 Q3 的广告投放素材数量和广告展现确实有明显增加，尤其是在 Google Ads、Unity、ironsource 和 Pangle 等渠道，这可能也是营销成本增加的主要原因之一，越来越多的出海开发者会考虑通过新兴渠道获取用户。

2、从社交媒体来看，Bigo Live 相关主播视频在 TikTok 等社交媒体平台的传播率确实有所增加。从发布内容和发布账号来看，似乎多为平台主播或者 MCN 发布直播片段或招募邀请，在部分评论区看到有不少用户留言询问“如何加入代理机构、如何成为主播”。

Bigo Live 继续推动家族文化，月度家族战已经成为平台内固定活动，并且分为区域性和全球性。

家族由族长、管理员、SVIP、主播和普通用户共同组成，家族不是公会，代理可以同时开设一个公会和一个家族。Q3 家族日均活跃人数环比提升 5.1%，家族签约主播人数环比提升 17.4%。

3、从产品来看，对过往功能进行持续优化并不断丰富社区内容。

Bigo Live 将原来的 Bar 进行进一步分化成“我的、热门、视频”三个类别，在视频分类下短视频以上下滑动的形式呈现，视频发布者多为主播，作为主播吸引粉丝的补充形式，整体风格相对大胆。

Q3 Bar 中视频发帖人数环比增长 42.8%，视频内容浏览次数环比提升 29.3%。

在直播交友上，优化直播工具、降低直播门槛并增加房间互动丰富度，Q3 总开播人数环比增长 8.5%，多人房开播人数环比提升 3.7%。

另外，提升陌生人社交 Real Match 在产品中的占比，鼓励用户进行随机匹配聊天，用户每天拥有 100 次滑卡机会，双方互相喜欢即可开始互动，用户也可以通过 Real Match 的主播卡片直接进入直播间与主播互动。Q3 Real Match 互相关注人数环比提升 16.3%，私聊消息数环比提升 21%。

4、从运营来看，Bigo Live 面向不同市场推出当季活动。

首先，Bigo Live 在产品内推出了“拉新增长”活动，用户邀请新人下载登录或者邀请老用户回归可以获得积分，积分可用于兑换金豆，金豆可以用于兑换平台内消费的钻石或者现金。

在中东推出新节目《演技大师》，由著名约旦演员 Monther Rayahneh 独家直播讲解一系列表演大师课程。

在印尼，推出由三名 Bigo Live 主播与印尼本土新人演员合作主演的短片《Friends for Live》，在当地知名视频网站 Vidio 上播出。

在中东及北非，举办了“共享夏日风情”活动，邀请拥有千万粉丝的 KOL SuperSisters 和名模 Roz 分享最新夏日时尚趋势和出游体验。

Likee：继续深入垂直群体，线上线下结合

根据财报数据，Likee Q3 MAU 为 4100 万，同比下降 19%，环比下降 5.1%，财报中给出的原因仍是广告预算的减少。

尽管泛娱乐产品确实需要大量的广告投放来维持，投放减少用户减少也算正常现象，但连续 12 个月的 MAU 下降也确实不免让人担心，而且从广大大平台数据来看，实际上 Likee 在 Q3 投放广告素材数量明显增加，但从目前的结果来看，投放结果并不理想。

从用户近期反馈来看，似乎与网络不稳定、需要持续登录、内容审核更加严格有关。

数据来源：广大大

不过 Likee 也在想办法扭转这种趋势，从点点数据来看，Likee 的下载、营收和用户情况在 11 月份均有明显提升，具体情况可能要看 Q4 财报数据表现了。

Q3 Likee 应当地节日，策划组织了主播派对、观影日等一系列社群线上线下活动，旨在促进平台、创作者和用户间的交流。

此外，Likee 携手平台知名创作者共同亮相一年一度的亚洲文化节，凸显了 ACG 作为 Likee 内容生态的重要组成部分，吸引更多 ACG 爱好者加入平台。从 Likee 过去几个季度的尝试来看，Likee 似乎在向更多年轻用户和垂直用户渗透。

Hago：强化语聊房定位，努力变现

根据财报数据，Hago Q3 MAU 为 500 万，同比下降 34.2%，环比下降 9.1%，这也是 Hago 连续第 14 个季度出现用户缩减。

从定位来看，Hago 在过去几个季度持续弱化“游戏社交”属性，更加强调语聊房本身，用户进入首页即可按照热门、直播、开黑、全球进入自己感兴趣的房间。

2023 年 Q3，Hago 还持续优化不同区域多人实时互动房间的分发效率和推送策略，推出新的家族运营体系，迭代 IM 互动功能，本季度社交频道人均停留时长环比增长至接近 95.8 分钟，多人语音房人均时长环比增长 1.2%。

谈及未来，李学凌表示 Q4 是年终活动的旺季，欢聚将在运营活动方面倾注更多的资源，内容成本和市场销售费用预计出现环比增加。

在新的一年中，欢聚将会继续平衡好规模和效率的关系，预期在 BIGO 业务稳步上升的情况下，会保持经营利润率的相对稳定。从集团层面来看，欢聚将继续以利润和正向现金流为导向，持续推动运营效率的提升，保持净盈利和运营现金流的稳健增长。