来源：DataEye应用数据情报

年内涨幅超过 30%，在港股游戏股中排名第三，仅次于博雅互动和心动公司，但游戏和短剧仅是“副业”？

近日，赤子城科技发布了半年报。

财报显示，上半年，赤子城科技收入超过 22 亿元，其中社交主业收入达 20 亿，游戏、短剧、电商等“副业”多点开花。

值得关注的是，赤子城专注于出海，50% 以上的社交收入来自中东北非市场。

在上个月，赤子城还正式获得沙特投资部（MISA）颁发的区域总部营业执照（RHQ License），即将在沙特设立区域总部。

这家公司为何押注中东北非市场？又是如何实现大幅增长的？

一、上半年收入增长 65%，但净利率出现下滑

1、业务结构：社交业务为主导，创新业务占比不到 10%

赤子城科技以社交业务为主导，其收入占比高达 90% 以上。

2024 年上半年，赤子城科技的总收入达 22.72 亿元，同比增长约 65%，归母净利润为 2.25 亿元，同比增长 21%。

分业务来看，社交业务收入达到 20.70 亿元，同比增长 67%，而创新业务（主要指精品游戏、休闲游戏及社交电子商务业务）收入为 2.02 亿元，同比增长 54%。社交业务进一步细分为泛人群社交和多元人群社交（针对 LGBTQ+群体）。

截至 2024 年 6 月底，赤子城科技社交业务累计下载量达约 6.9 亿次。2024 年第二季度，赤子城科技社交业务的平均月活达到了约 2855.4 万。

赤子城科技打造了四款面向大众泛人群的社交业务产品：直播社交平台 MICO、语音社交平台 YoHo、游戏社交平台 TopTop、陪伴交友平台 SUGO。

这些产品在 2024 年上半年均实现同比增长，核心产品（米可世界 MICO）在中东北非地区的业务规模同比增加了 44%；“后起之秀”SUGO 营收同比增长超 250%，月流水已超过千万美元，6 月份流水占总体社交流水的 24%；TopTop 的营收同比增长也超过了 100%。

DataEye-ADX 应用版数据显示，TopTop 今年累计投放了超 2800 组素材，累计投放计划数超 1.1 万。从投放趋势来看，TopTop 上半年保持相对强势的投放，下半年投放量略有下滑。

从投放市场来看，TopTop 主投中东市场。根据 DataEye-ADX 应用版数据，过去 90 天，TopTop 投放量 TOP3 均属于中东地区国家。具体来看，土耳其投放素材量位居首位，占比达到 68.03%。卡塔尔占比达 14.33%，沙特占比 14.27%。

在多元人群社交业务方面，赤子城科技拥有 Heesay、Blued 和 Finka 等产品，这些产品上半年在海外市场的业务规模同比增长约 25%。

至于游戏业务，上半年公司的主要游戏总流水达到 3.87 亿元，同比增长约 393%，旗舰游戏《Alice's Dream：Merge Games》在 5 月和 6 月连续进入 Sensor Tower 中国手游海外收入 TOP30 榜单。据点点数据预估，该游戏今年全球双端内购收入（扣除平台分成，不含第三方安卓）约为 3747 万美元（折合约 2.66 亿元）。

赤子城科技另外一款游戏《Taylor's Secret》今年全球双端内购收入（扣除平台分成，不含第三方安卓）约为 529 万美元（折合约 3764 万元）。

2、销售费用

赤子城收入虽大幅增长，但成本同步大升 69.4% 至 11.3 亿元，其中主播及渠道分成上升 53.5% 至 7.9 亿元，雇员福利开支上升 146.6% 至 1.33 亿元。

在销售费用方面，赤子城科技上半年的销售费用为 4.82 亿元，同比增长了 95.3%，主要是由于公司加大了对社交业务的推广力度。尽管销售费用有所增加，但赤子城科技的销售费用率仍然保持在行业正常水平，大约在 20% 左右。

3、毛利率和净利率

赤子城科技自 2022 年以来，毛利率和归母净利率整体呈上升趋势。

具体来看，2024 年上半年，赤子城科技的毛利率为 50.2%，同比下降了 1.2 个百分点；归母净利率为 10%，同比下滑了 3.6 个百分点，下滑主要是受到蓝城兄弟的并表影响。

去年 8 月，赤子城科技完成了对 Chizicheng Strategy Investment Limited 的收购，并开始将蓝城兄弟及 Land of Glory Ltd. 的收入纳入合并报表。

为了更准确地反映各收入来源的发展情况，赤子城科技今年将蓝城兄弟的社交电子商务业务调整至创新业务分部呈报。因此，在 2024 年半年报中，社交电商相关的成本和收入均计入创新业务。

上半年，赤子城科技的创新业务毛利率为 57.9%，较去年同期的 86.1% 大幅下降，这主要是由于社交电商业务相关的存货成本和员工福利开支的增加。蓝城兄弟相关业务的并入，对整体创新业务的收入支出以及毛利影响明显。

二、押注中东北非市场，市场规模超 600 亿美元，目前渗透率不足 1%

赤子城科技成立于 2009 年，2013 年开始走向海外，2017 年开始进军中东北非地区。

在出海区域的选择上，赤子城科技并未将重点放在竞争激烈的欧美市场，而是选择了押注中东北非市场。

在业绩表现上，2024 年上半年，中东北非市场为赤子城科技的社交业务贡献了超过 50% 的收入。

此外，在 Sensor Tower 发布的“2024 年 1-5 月中东社交应用收入榜 TOP10”中，赤子城科技的 MICO、TopTop、SUGO、YoHo 等四款产品均榜上有名。

在上个月，赤子城正式获得沙特阿拉伯王国投资部（MISA）颁发的区域总部营业执照（RHQ License），成为首家在沙特设立区域总部的全球社交娱乐企业。

赤子城科技为何选择中东北非市场？

根据 Mordor Intelligence 的预测，中东媒体和娱乐市场规模预计 2029 年将达到 669.9 亿美元。这一地区的年轻人对线上娱乐有着旺盛的需求，而针对当地文化内容的需求还远未被满足。

赤子城科技目前的营收规模虽然已经达到数十亿级别，但在整个市场中的渗透率还不到 1%，这也意味着公司拥有巨大的增长潜力和发展空间。

在战略层面，赤子城科技实行“中东孵化、全球复制”的商业模式。比如，SUGO 和 TopTop 等产品在中东市场验证了用户需求和商业模式后，公司便将这些经过市场验证的产品和经验推广到全球市场。

在业务运营上，赤子城科技自进入中东北非市场之初就在当地建立了运营中心，与用户、创作者和社区建立了深厚的信任关系。

财报显示，赤子城科技已经孵化出 MICO、SUGO 等月流水达到千万美元级别的产品，未来公司将继续推进“中东孵化、全球复制”模式，持续放大泛人群社交在中东北非市场的优势，并探索新场景、新技术，以复制更多千万美元级别的产品。

在巩固和扩大中东北非市场的同时，赤子城也在积极地拓展东南亚、日韩、北美等市场。目前公司正在招聘战略投资经理，负责在中东、东南亚、北美等区域发掘并评估潜在的投资机会。

来源：Boss 直聘

在业务层面，社交业务仍然是赤子城科技的核心，但公司也在同步探索游戏、短剧等创新业务。

去年 7 月，赤子城科技也加入了短剧出海的赛道，推出了短剧 App“Mini Episode（后更名为DramaBite）”。

根据点点数据预估，DramaBite 今年全球双端内购收入（扣除平台分成，不含第三方安卓）约为 12.5 万美元（折合约 88.5 万元），双端下载量超 58 万次。

DramaBite 专注于中东市场，中东北非市场收入超过 50%。收入 TOP5 国家地区分别为：沙特 27.82%，阿联酋 15.17%，科威特 9.76%，美国 8.94%，土耳其 7.70%。

DataEye-ADX 应用版数据显示，DramaBite 今年累计投放了超 550 组素材，累计投放计划数超 3300。

从投放趋势来看，DramaBite 自 7 月以来显著加大了广告素材的投放力度，7 月 5 日达到 172 组的高峰。整个 7 月，DramaBite 的日均投放素材数超过了 110 组。进入 8 月，DramaBite 投放量有所下滑。

从投放市场来看，DramaBite 主投中东市场。根据 DataEye-ADX 应用版数据，过去 90 天，沙特市场的投放素材量位居首位，占比达到 43.04%。卡塔尔和土耳其分别以 40.96% 和 27.44% 的素材投放比例紧随其后。

尽管赤子城科技在上半年实现了收入和净利润的双增长，但公司也进行了人员结构的优化。

在上半年，公司裁减了近 100 名员工，其中技术人员减少了 160 多人。截至 2024 年 6 月底，赤子城科技的全职员工总数为 1370 人，较 2023 年底的 1465 人有所减少，研发部门的全职员工人数也从 2023 年底的 736 人减少至 567 人。

在降本增效的背景下，赤子城科技的人均创收表现强劲。赤子城科技上半年人均创收超过 165 万元，与行业巨头腾讯相比，其上半年人均创收约为 304 万元，赤子城科技的人均创收已接近腾讯的一半。

今年来，中东地区已成为全球掘金的热点，吸引了众多互联网巨头和国有企业在此设立分支机构或办事处。最新数据显示，仅在 2024 年上半年，就有超过 750 家中国企业选择在迪拜开展业务。

在中东北非市场，除了赤子城科技，腾讯、网易、创梦天地、网龙、世纪华通等游戏上市公司也纷纷布局。

今年 2 月，腾讯的海外游戏品牌 Level Infinite 宣布《王者荣耀（海外版 Honor Of Kings）》已经登陆中东、北非、土耳其、独联体和南亚地区。

网易在 3 月宣布与 Sandsft Games 合作，在中东成立了名为 Stellar Gate Games 的新公司。该公司将专注于新游戏的发布、市场营销、直播运营以及电子竞技业务。同月，创梦天地参展中东 LEAP 科技展，并于展会期间签约沙特云计算公司。

随着中东地区的快速发展，以及社交、游戏、短剧等新兴领域的兴起，赤子城科技正站在风口之上，未来发展前景广阔。