35家日本游戏上市公司：10家亏损；中国市场被抱紧，也会被抛弃

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Enjoy出海小编（刚） · Jan 9, 2025 5:43:33 PM

新冠所带来的宅经济红利影响远离之后，日本游戏市场陷入了不太平稳的发展。前一个季度（2024年4月-6月），我们整理的36家日本游戏上市公司，营业收入和营业利润环比表现惨淡，单季度亏损企业就达到13家。进入2024年7-9月期，环比营收有了较大起色，但营业利润还是飘忽不定。

该季度比较明显的趋势是：以往专注于移动游戏开发发行的企业，开始意识到家用主机游戏的重要性。比如：Busiroad经过几个季度的调整，目前旗下的移动游戏只剩下了2款，主机游戏却多达13款；GREE方面也在经历了单季度亏损后，下决心进行了业务部门的内部重新整合。

这一趋势，和下一代任天堂Switch泄露的内容越来越全，有着紧密的联系。从前一个季度起，意识到要打通主机+移动平台的日本厂商就开始增多。随着任天堂官方对下一代Switch相关信息的进一步公开，日本游戏厂商的业务或许还会发生一次集体性的“倒戈”。

本文总结了2024年7-9月期35家日本上市游戏公司的财务报告。其中，Ateam、gumi、Appirits和coly的财报数据采用了2024年8-10月期的数字；cave和Wonder Planet采用2024年6月-8月的数字；CyberAgent（CA）列出的是游戏业务的相关数据。

此外，由于受到子公司Chariloto不正当资金往来问题的调查影响，国民移动游戏巨头Mixi截至目前尚未发布最新一期的财报。12月26日，调查结果公布：管理人员的不正当资金往来方面，前代表董事涉及金额3.57亿日元，员工涉及金额6.68亿日元，合计10.26亿日元。Mixi认为此次事件涉及金额对上一年度的财务影响轻微，决定不进行更正，并在2025年（1月-3月）的年中报告中进行处理，预计将对最终利润造成5.52亿日元左右的损失。目前，涉案的Chariloto前董事长已于2024年10月30日被解除职务。

该季度统计从36家公司进一步缩减至35家：

19家营收环比增长，Nexon抱紧中国市场大腿

2024年7-9月，日本游戏上市公司的营收反弹，是建立在前一季度的低谷之上的。根据我们的数据统计，35家企业中多达19家实现营收环比增长，16家环比下滑（前一季度的数据是可怜的12/24）。

在该季度企业的营收环比变化中，Akatsuki和Wonder Planet增幅最高，是唯二超过100%的企业。

其中，Akatsuki营收突破80亿日元大关，是2022年以来的单季度新高。这主要得益于《龙珠Z爆裂大战》8月下旬至9月一波高营收的带动。正所谓“龙珠一好，全家都好”。9月14日，《龙珠Z爆裂大战》依靠着「地球まるごと！熱烈激戦キャンペーン」活动第2弹的开启登顶畅销榜。由于该活动主打“回归经典”，重新演绎了1994年上映的《龙珠Z剧场版10:两人面临危机! 超战士难以成眠》，同时上新了两个重量级角色——超级赛亚人布罗利、超级赛亚人孙悟饭（青年期），深受玩家青睐。

需要强调的是，Akatsuki的高增长是有一定水分的，因为该公司前一季度业绩较为疲软，为后续的增长预留了空间。另外，考虑到8月31日在《蕾斯莱莉娅娜的炼金工房》一周年之际，Akatsuki官宣了脱离该产品运营的消息，全权回归光荣特库摩运营，下一个季度多少会对公司的业绩产生影响。

单季度营收超过100亿日元的12家大厂里面，营收连续两个季度环比增长的只有万代南梦宫、Nexon以及DeNA三家。

其中，万代南梦宫借助《艾尔登法环》的最新DLC《黄金树幽影》的热卖，以及手游新爆款《学园偶像大师》的贡献，数字事业表现良好。另外，公司旗下以IP为核心的玩具事业、IP事业、娱乐事业全部实现增收增益。

相比之下，Nexon更为恐怖。

《地下城与勇士手游》上线中国市场之后的第一个满月，就助力Nexon达成了公司历史最佳的第二季度（4月-6月）营收表现。而第三季度1356亿日元的营收成绩单，同比环比双双增长，继续创纪录。

Nexon也指出，除了《DNF手游》，收入增长还来自《第一后裔》。即便是端游《地下城与勇士》《冒险岛》和《波拉西亚战记》收入大幅下滑，也没能阻止公司增收，而且还是在外汇的负面影响略低于预期的情况下。

对于DNF系列这个金子般的IP，Nexon自然不会收手。公司已经计划通过《第一狂战士：卡赞》《阿拉德（Arad）》和《Project OVERKILL》等衍生作品进一步扩充产品线。公司CEO 李政宪表示，未来Nexon将注重长期的投资远景，通过强化现有IP来实现营收和利润的跃级增长，同时扩大IP组合。

该季度营业收入环比下滑的公司有16家，幅度最大的也只是下滑20%而已，规模较大的厂商包括 CAPCOM 和 GungHo。

GungHo在2024财年的表现，相比2023财年有肉眼可见的退步。一方面，11周岁的《智龙迷城》虽然保持着不错的营收能力，但同比环比都有所减收；另一方面，作为GungHo旗下最“勤快”的IP系列，《仙境传说》的“反动作用”更为明显，特别是之前在东南亚地区做出贡献的《仙境传说Origin》。

不过，GungHo也迎来了好消息——正版像素RPG手游《迪士尼 Pixel RPG》已经于10月上线。这是一款拥有丰富迪士尼角色，同时具有内容深度和可玩性的轻量化游戏，美术风格深受用户喜爱。这无疑能成为下一季度的营收增长点。

至于《仙境传说》系列，近两年GungHo一直在加速扩张其产品矩阵，《仙境传说X》也已经在日本市场开启了事前登录。不过，《仙境传说》系列并不是每一款都能够爆火，而用在该系列身上的广告投放费用一直居高不下。对于该IP来说，未必是一件好事。

单季度10家亏损，DeNA收缩中国市场显成效

营业利润方面，相比前一季度进步不小。我们统计的数据显示，35家游戏企业中有18家增加利润（包括亏损幅度收窄），17家减少利润。比如，MARVELOUS! 实现了夸张的710.8%的增幅，Akatsuki同样从亏损7.75亿到盈利37.66亿。

在利润增幅比较“正常”的企业中，DeNA是最受关注的。

其一，由于中国市场的业务收缩，DeNA游戏业务的营收下滑了不少，但利润确实得到了很大的改善。财报数据显示，能够实现86.5%的营业利润增长，主要还是依靠宝刀不老的体育事业稳定发展。而且，在2024年11月3日结束的2024NPB日本一大赛G6中，横滨DeNA湾星以4-2击败福冈软银鹰，完成让二追四的同时，时隔26年（自1998年以来）再度夺得冠军。这也给以DeNA湾星为核心的体育事业带去了又一轮发展推动力。

其二，考虑到10月底爆款手游《宝可梦TCG口袋版》上线后在全球市场的火爆表现，从下一个季度开始，DeNA的游戏业绩迎来飞跃，几乎是板上钉钉了。

进一步看，35家企业中出现亏损的减至10家。共还有6家企业扭亏为盈，3家企业由盈转亏。

在人气手游《Memento Mori》刚上线后的一段时间里，BOI 的单季度利润曾经超过了30亿日元，但现在基本已经被打回原形了。虽然成功举办了夏季活动，但2周年纪念活动前夕的氪金空白期影响还是比较大，再加上临时费用的计入，运营利润低于新开发产品的投资，最终导致单季度由盈转亏。

对于BOI来说，还有一个不确定因素。10月21日，世嘉就专利侵权向BOI提起了诉讼，要求立即停止《Memento Mori》的运营。该诉讼对BOI业绩的影响大小，也是需要关注的点。

文章开头提到的，曾经的社交游戏巨头 GREE 也遭遇的史无前例的亏损。但是GREE的反应异常迅速，于11月14日宣布成立新公司GREE Studios，以及优化重组旗下三个品牌WFS、Pokelabo、GREE Entertainment的业务。

GREE 全新架构

女性向专业户coly，则是该季度扭亏为盈的代表。前一季度新上线的恋爱养成手游「Break My Case」虽然一举成为公司历史上开局表现最成功的手游产品，但随之而来的是开销也突破了天际，导致整体亏损。进入8-10月期，「Break My Case」保持着稳定运营，同时广告支出大幅缩减。财报数据显示，coly广告费用环比从3亿降为7700万，研发费用从1.97亿将至1.1亿，成为扭亏的关键。

不过，coly毕竟不是大厂，在未来的半年甚至更久时间内，公司还是要依仗当前已有的游戏产品。根据规划，coly正在研发一款与大厂合作的游戏，将在2026财年（2025年2月至2026年1月）内正式发行。